کارشناسان تقاضای چین را از نزدیک زیرنظر دارند. قیمت مس به شدت تحت تاثیر عرضه و تقاضاست. بخش املاک و مستغلات به طور گسترده بر این فلز تاثیر می گذارد، همان طور که پس از شکست بازار چین و سقوط دو شرکت بزرگ آن مشهود بود. اگرچه این کشور رکورد سالانه ۱.۸ میلیارد متر مربع خانه های مسکونی جدید در سال ۲۰۲۱ را به ثبت رساند، اما این تعداد از آن زمان به شدت کاهش یافته و از ژانویه تا اکتبر ۲۰۲۳ تنها به ۶۹۹ میلیون متر مربع رسیده است. انتظار می‌رود، این بخش در بلندمدت بهبود یابد و در محدوده ۱.۲ میلیارد متر مربع تثبیت شود. البته بهبود همچنان به تصمیمات سیاستی بانک مرکزی چین بستگی دارد، زیرا تلاش می کند، کاهش تورم را کنترل کند. اگرچه کاهش تقاضای چین منجر به مازاد مس در سال ۲۰۲۴ خواهد شد، ولی رویدادهای پایان سال ۲۰۲۳ منجر به از بین رفتن ۶۰۰ هزار تن از تولید مس شد.

نقش مس در پروسه گذار انرژی

مس با تقاضای بخش های مرتبط با پروسه گذار انرژی مواجه است. موسسه «مک‌کینزی»، پیش بینی کرده که افزایش تقاضا برای تولید برق، خودروهای برقی و دستگاه های الکترونیکی تا سال ۲۰۳۱، کسری عرضه مس را به ۶.۵ میلیون تن برساند. با توجه به اینکه بسیاری از دولت ها به دنبال حذف فروش خودروهای موتور احتراق داخلی طی ۱۵ تا ۲۰ سال آینده هستند، تقاضای خودروهای برقی بخش فزاینده‌ای از فروش جهانی خودرو را تشکیل می دهد. در حال حاضر خودروهای برقی بین ۳۸ تا ۸۳ کیلوگرم مس در هر خودرو مصرف می کنند و حتی با وجود نوآوری‌های جدید که تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند، میزان مس را در هر وسیله نقلیه برقی به ۵۵ تا ۶۵ کیلوگرم کاهش بدهد، میزان مس مورد نیاز ۴۰ میلیون خودرو برقی تا سال ۲۰۳۰ همچنان قابل توجه خواهد بود.

همچنین مس مورد نیاز برای ساخت نیروگاه در مقیاس شهری به میزان تقاضا می‌افزاید. به گفته انجمن توسعه مس، تاسیسات خورشیدی به ازای هر مگاوات به حدود ۵.۵ تن مس نیاز دارند، در حالی که توربین های بادی خشکی به ۳.۵۲ تن مس و توربین های بادی فراساحلی به ۹.۵۶ تن مس نیاز دارند. آژانس بین‌المللی انرژی‌های تجدیدپذیر اعلام کرده که برای پاسخگویی به تقاضای انرژی‌های تجدیدپذیر در بحبوحه اهداف بلندپروازانه اقلیمی به طور متوسط باید سالانه ۱۰۰۰ گیگاوات تا سال ۲۰۳۰ افزوده شود.

تعطیلی معدن پاناما، کسری مس را افزایش می‌دهد

آینده مس اغلب به عنوان بلندمدت قوی، اما کوتاه مدت بالقوه ضعیف توصیف می شود. حالا شاید هم تغییر کند. بیشتر تحلیلگران در حال مدل سازی کسری رو به رشد در تراز بازار مس تا ۲۰۲۸-۲۰۲۷ هستند و پیش بینی کوتاه مدت (۲۰۲۴-۲۰۲۶) به مازاد تا آن زمان اشاره دارد. «جو مازومدار» از Exploration Insights گفت: با این حال، تحولات اخیر نشان می دهد که بازار تا اواخر سال ۲۰۲۴ به دلیل کمبود تولید توسط تولیدکنندگان بزرگ تغییر به سمت کسری پیش می رود. این تغییر چشم‌انداز بیشتر تحت‌تاثیر مسائل مربوط به تولید بوده است، بویژه تعطیلی معدن پاناما متعلق به شرکت فرست کوانتوم که حدود ۳۵۰ هزار تن از تولید مس جهان را تشکیل می‌دهد.

البته فقط ماجرا تاثیرگذاری به بسته شدن Cobre Panama ختم نمی شود، چراکه شرکت آنگلو امریکن اهداف تولید مس ۲۰۲۴ خود را از یک میلیون تن به ۷۳۰ تا ۷۹۰ هزار تن کاهش داده که بیشتر به دلیل عملکرد ضعیف معدن مس «لس‌برونسس» بوده است و انتظار می‌رود، کاهش تولید تا سال ۲۰۲۵ ادامه یابد. «کارن نورتون» مشاور مستقل فلزات و معادن، نظرات مشابهی را به اشتراک گذاشت و گفت: با تعلیق معدن مس پاناما و کاهش تولید آنگلو امریکن، رشد عرضه احتمالا محدودتر از آنچه پیش بینی می شد، خواهد بود.

چالش های تولیدات جدید مس

تولیدات جدید اندکی برای پر کردن شکاف کاهش عرضه از سوی تولیدکنندگان بزرگ موثر است. در سال ۲۰۲۴، فقط چند پروژه قابل توجه راه اندازی خواهد شد، از جمله فاز دوم پروژهQuebrada Blanca شرکت «تک ریسورسز» در شیلی که انتظار می رود، طی سال‌های ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۶ بین ۲۸۵ هزار تا ۳۱۵ هزار تن مس در سال تولید کند.

با نگاهی به سال گذشته، Udokan در سپتامبر شاهد تولید مس در ذخایری به همین نام بود که بخشی از منطقه ترانس بایکال روسیه و بزرگ‌ترین ذخایر مس استفاده نشده این کشور بوده است. تولید سالانه مس این معدن حدود ۱۵۰ هزار تن با میزان ۲۶.۷ میلیون تن منابع برآورد می شود. با این حال با اعمال تحریم های آمریکا علیه این شرکت، توانایی آن برای دستیابی به بازار جهانی محدود است.

«کارن نورتون» مشاور مستقل فلزات و معادن با بیان اینکه با در نظر گرفتن زمان آغاز پروژه‌های جدید و پیش‌بینی تقاضای بسیار قوی‌ به نظر می‌رسد با توجه به کمبود معادن و اکتشاف ناکافی در بلندمدت، شکافی در حال رخ دادن است، افزود: افزایش نرخ بازیافت همراه با جایگزینی و صرفه جویی احتمالا بخشی از شکاف را پر می کند.

«جو مازومدار» هم توضیح داد: بازار مس در چرخه سرمایه پایینی قرار دارد، زیرا شرکت‌های معدنی مخارج سرمایه‌ای خود را ۵۵ تا ۶۰ درصد نسبت به اوج ۱۲۰ میلیارد دلاری در سال ۲۰۱۲ کاهش دادند. با وجود محدودیت پروژه‌های بزرگ در دست ساخت، پروژه‌هایی که ساخته می‌شوند به افزایش سرمایه نیاز دارند.

توسعه Quebrada Blanca یکی از عملیات هایی است که تحت تاثیر قرار گرفته است. مازومدار افزود: هزینه‌های سرمایه‌ای این پروژه به دلیل تاخیر در ساخت کارخانه مولیبدن و تاسیسات بندری و ریسک قراردادها با افزایش ۶۰۰ میلیون دلاری به ۸.۶ تا ۸.۸ میلیارد دلار رسیده است. بنابراین، چنین ریسک هایی مانع توسعه پروژه‌ها می شود، مگر اینکه افزایش قابل توجهی در قیمت مس رخ دهد.

پیشنهاد سرمایه‌گذار

مس تا پایان سال ۲۰۲۴ با عدم قطعیت روبه‌رو است، زیرا انتظارات برای مازاد، احتمالا به کسری تبدیل می شود. نورتون گفت: با توجه به اینکه بازار هم اکنون متعادل‌تر به نظر می‌رسد، قیمت‌ها تحت تاثیر اخبار مهم در هر دو جهت مستعد نوسانات گسترده‌تر هستند.

نظرسنجی رویترز از ۲۸ تحلیلگر نشان داد که پیش بینی قیمت مس برای قراردادهای نقدی بورس فلزات لندن در سال ۲۰۲۴ میلادی ۸۶۲۵ دلار خواهد بود. در حالی که ممکن است این محدوده وسیع‌تر از موارد بنیادی قبلی باشد، میانگین سالانه تفاوت چندانی با سال ۲۰۲۳ نداشته است، هرچند بهبود تصویر اقتصادی باید سال را قوی‌تر به پایان برساند.

در کوتاه مدت، مشکلات سرمایه ممکن است برای تولیدکنندگانی که در مراحل حساس برنامه‌های توسعه‌ای هستند یا شرکت‌های اکتشافی که به دنبال تامین مالی پروژه‌ها هستند، ادامه یابد. با این حال، فراتر از سال ۲۰۲۴، با افزایش کسری در عرضه معدن، قیمت مس می تواند شروع به افزایش کند که به نوبه خود به شرکت ها کمک می کند تا بر موانع موجود در چرخه فعلی غلبه کنند.

*شرکت آتیه اندیشان مس